Lazard AM: Das wirtschaftliche Umfeld begünstigt Wandelanleihen | Märkte | 08.04.2022

Nach der schwierigen ersten Halbierung riskanter Anlagen unterstützt das Makroumfeld nun wandelbare Anlagen stärker. Das ist die Ansicht von Arnaud Brillois, Portfoliomanager/Analyst und Leiter des Teams für globale Wandelanleihen bei Lazard Asset Management, zu den jüngsten Marktprognosen.

Arnaud Brillois, Portfoliomanager/Analyst und Leiter des Global Convertible Bond Teams bei Lazard Asset Management

© Lazard Vermögensverwaltung

„Wir gehen davon aus, dass der Inflationsdruck nachlassen wird, da die Auswirkungen der Stabilisierung auf niedrigere Zinssätze und eine verbesserte Dynamik auf der Angebotsseite die schwache Verbrauchernachfrage insgesamt überwiegen“, schrieb Arnaud Brillois, Director/Portfolio Analyst und Leiter des Global Convertible Bond Teams bei Lazard Asset Management. , in einer aktuellen Analyse. Dieses Engagement wird Wachstumsaktien und Unternehmen in der Erholungsphase unterstützen. “Darüber hinaus wird erwartet, dass sich die chinesische Geldpolitik dem Trend der globalen Straffung widersetzt und entgegenkommend bleibt, was das Wachstum in der Region unterstützen könnte.” Generell sind übertragbare Ratings attraktiv.

Aktienwachstum im Vorteil
Arnaud Brillois sieht vor allem bei Wandelanleihen aus Entwicklungsaktien attraktive Renditen. So haben etwa 50 Prozent der Wandelanleihen aus dem Technologiesektor eine Rendite von mehr als fünf Prozent jährlich. „Darüber hinaus können wir in diesen Anleihen noch ein gewisses Aktienengagement finden, das bei wieder steigenden Aktienkursen als zusätzliche Renditequelle dienen sollte“, sagt der Portfoliomanager. Von besonderem Interesse sind heute Wandelanleihen, die von profitablen Unternehmen mit begrenztem Leverage ausgegeben werden und in Teilsektoren wie Cybersicherheit zu finden sind.

Attraktive Bewertungen
Das Lazard-Team ist insbesondere der Ansicht, dass die zugrunde liegenden Aktienbewertungen überzeugend sind. Mid-Cap-Tech-Aktien haben bereits seit Februar 2021 stark korrigiert. In vielen Fällen fielen die Aktien von Unternehmen auf das Niveau vor der Pandemie zurück, obwohl ihre Umsätze im Berichtszeitraum deutlich anstiegen. Wir glauben, dass die Auswirkungen makroökonomischer Faktoren nachlassen und der Fokus auf überzeugende Fundamentaldaten verlagert werden könnte.

positiv für Tourismus und Luftfahrt
Das Team sieht auch Sektoren, die sich derzeit erholen, wie Tourismus und Luftfahrt, sehr positiv. „Obwohl dies traditionell nicht die offensichtlichen Sektoren sind, auf die man wetten sollte, wenn die Rezessionsrisiken hoch sind, glauben wir, dass der Hauptgrund für ihre Performance eine vollständige Erholung der Kapazitäten ist“, sagte der Analyst. Die Epidemie scheint in den meisten Regionen zurückzugehen. Dementsprechend waren die Reisebeschränkungen in diesem Sommer bisher sehr gering, und viele Fluggesellschaften und Kreuzfahrtlinien haben sehr hohe Buchungsstände und Flugpreise gemeldet.

Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Lage in China wieder normalisiert
Darüber hinaus scheint sich das harte Durchgreifen gegen den heimischen Technologiesektor dem Ende zuzuneigen. „Darüber hinaus glauben wir, dass die chinesische Regierung dabei ist, das Wirtschaftswachstum des Landes und den schwächelnden Immobiliensektor stärker zu unterstützen“, sagte Preluis. Wir werden weiterhin Neuerscheinungen in der Region beobachten, um die Präsenz dort wieder zu erhöhen.

Was braucht es, damit ein Transformator in der zweiten Jahreshälfte besser abschneidet?
Brilliwa sagte, es gebe erste Anzeichen der Hoffnung, dass der Inflationsdruck nachlasse, darunter langsamere Immobilientransaktionen und steigende Lagerbestände bei großen Einzelhändlern. Schließlich könnte eine potenzielle Rezession in den Vereinigten Staaten und Europa den Kurs von Zinserhöhungen verändern, was wiederum die Bewertung von zinssensitiven Unternehmen wie Wachstumsfirmen unterstützen könnte. Sollten diese Entwicklungen eintreten, erwartet das Lazard-Team, dass sich der Wandelanleihenmarkt für den Rest des Jahres besser entwickeln wird. (Kilobyte)

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